標(biāo)普：去產(chǎn)能不會(huì)立即消除中國(guó)石油裂化管面臨的問(wèn)題
標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師表示：“長(zhǎng)期而言，中國(guó)石油裂化管企業(yè)將獲益于政府推動(dòng)的去產(chǎn)能和鋼鐵行業(yè)整合措施，但石油裂化管企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)仍將構(gòu)成信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，貨幣貶值和貿(mào)易摩擦有可能將侵蝕中國(guó)鋼石油裂化管業(yè)盈利能力�！�
這一輪行業(yè)整合盡管需要較長(zhǎng)一段時(shí)間才能見(jiàn)效，但應(yīng)會(huì)大幅改善中國(guó)石油裂化管企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率。中國(guó)政府針對(duì)去產(chǎn)能制定了明確的目標(biāo)和時(shí)間表，并且在2015年底啟動(dòng)的“供給側(cè)”改革框架下執(zhí)行。標(biāo)普認(rèn)為，如果價(jià)格持續(xù)復(fù)蘇，石油裂化管企業(yè)盈利能力可能將會(huì)改善。然而，由于債務(wù)負(fù)擔(dān)非常沉重，現(xiàn)金流可能的溫和改善預(yù)計(jì)不會(huì)顯著降低石油裂化管企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。
標(biāo)普稱，以凈債務(wù)對(duì)息稅、折舊及攤銷前利潤(rùn)比率來(lái)衡量，中國(guó)行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿平均值自2012年以來(lái)一直高于5倍，并且預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)杠桿仍將維持在高位。標(biāo)普認(rèn)為，未來(lái)兩到三年內(nèi)中國(guó)石油裂化管行業(yè)債務(wù)杠桿將會(huì)逐步改善，這主要得益于行業(yè)整合鞏固改善鋼企定價(jià)能力、削減成本和資本支出。
|
